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       美國次級房貸到底出了什么問題
      字體: 發表日期:2007-08-07 12:06 評論:1 點擊:2611
      首先,大家不妨可以先了解什么是次級貸款債券(supreme loan bonds)以及形成的原因。簡單而言,美國自2000年的不景氣時期開始,布什政府利用低利率(聯邦準備銀行的基礎利率曾到(1%),再配合2002年開始的減稅措施,直接鼓勵大家購房,目的是利用建筑業火車頭來拉動整個經濟的成長。這也帶動了美國不動產價格大漲。以洛杉磯為例,十幾年來房價沒動過,但在2004-2006年間平均房價至少走高70%以上,當然現在已經自高點回落了2成以上。在這樣的形勢下,很多做房屋貸款的銀行、金融公司不愿放棄嘴邊的肥肉,所以大力擴張住房貸款,其中最令大家詬病及擔心的有兩個政策:其一,作廢按揭貸款,購房無需提供首付款,全部購房資金皆可從銀行貸款,另外前幾年可以只付息而不用償還本金,以此來吸引借款客戶;其二,對借款人不作任何信用審核,即針對“次級信用”的人借出大筆金額。

        現在有的投行向這些銀行買這些貸款,將它包成一筆債券,然后賣給公募基金、避險基金、退休基金或保險公司,而名字就叫“次級房貸債券”,而且有信用評等公司如SRP(標準普爾)給予債券信用等級。而這次出問題的原因是,當這些次級貸款人的違約率升高之后,這些債券的評等便被SRP等調降,債券的價格因此大跌,使投資者遭受了很大的損失,而且是沒人接手,想賣也沒門。更有甚者,美國貝爾史登(Bayer Stern)證券公司旗下的避險(或私募)基金就是專門投資這種債券(因利息略高),而更糟糕的是他們還再拿這些債券抵押,再去多投新的次級債券。

        而在前兩天,貝爾避險基金公司的客戶要求贖回基金,但因為這些債券在市場上沒人敢買,故而向市場公告拒絕客戶的贖回申請,因而引起市場上的恐慌。大家可能不了解,全球的債市比股市大得多,而一天之中債券的價錢變了5%是很劇烈的(一年利息才5%),所以對債市沖擊很大,進而有些機構會開始賣出一些股票,以免當危機擴大時受傷太重。在所有上市公司中,金融機構的股價在這次危機中是被直接波及而跌得最慘的,因為投資人害怕他們持有此類債券,或其它類似債券受池魚之殃。

        從這次事件大家不妨可以了解全球債市與股市的相關性,也更能體會股市中像這樣“禍從天降”類風險的突兀了,這些對未來投資海外時會有所幫助。

      ※ ※ ※ 本文純屬【tanycom】個人意見,與【鋼之家鋼鐵博客】立場無關※ ※ ※

      回復:美國次級房貸到底出了什么問題
      評論人: luwei 發表時間: 2007-08-07 13:44
      hehe, 和我今天看到的講美國債券有異曲同工之妙。中國現在不是大量持有美國債券嗎?
      http://www.lakotaarchives.com/blog/blogentry.php?entryid=8136


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